Febrero 2011: Un buen mes a pesar de todo

Los Índices Bursátiles Norteamericanos cierran positivos en lo que va del año 2011.

A pesar de las caídas en los Índices Bursátiles en días pasados, el acumulado del año se muestra positivo:

AÑO 2011
INDICE	ENERO	FEBRERO	% VARIACIÓN
DOW JONES	11,670.62	12,229.42	4.79%
NASDAQ COMPOSITE	2,691.52	2,779.36	3.26%
S&P 500	1,273.00	1,327.22	4.26%

Las razones que llevaron al alza durante el último día de negociaciones en el mes de febrero de 2011 fueron:

1.       Comentarios optimistas sobre la economía que hizo James Bullard, presidente de la Reserva Federal de Saint Louis, indicando que la reciente alza en los precios de petróleo no era suficiente como para perjudicar el crecimiento económico en Estados Unidos.

2.       Reporte Económico sobre Ingresos Personales mostró un incremento promedio del 1% en los salarios en Estados Unidos.

3.       El Índice de manufactura de Chicago aumentó a 71.2 en febrero versus 68.8 para enero. Los economistas esperaban más bien una caída de éste indicador que muestra el nivel de actividad manufacturera.

4.       Las ventas de propiedades inmobiliarias existentes cayó 2.8% en enero, mejor que una caída del 3.2% esperado por los economistas.

5.       Según el Consejo Europeo de Energía y en una rueda de prensa que otorgara su delegado el Sr. Guenther Oettinger, las noticias en Libia indicaron que la mayoría de los pozos petroleros estaban en control de la oposición, minimizando así el temor a que fuerzas rebeldes afectas al gobierno del Coronel Muammar Gaddafi fueran a incendiar los pozos.

6.       Ese mismo control da indicios de que los despachos se iniciarían en el corto plazo. De hecho, no pudieron salir los buques debido más al mal tiempo que a problemas de otra índole.

7.       El Presidente ejecutivo de Saudi Aramco, Khalid al-Falih indicó que toda la demanda de petróleo adicional ha sido atendida después de la suspensión en las exportaciones por parte de Libia. Actualmente Arabia Saudita se encuentra bombeando unos 9 millones de barriles diarios, con una capacidad de producir 3.5 millones de barriles diarios adicionales si el caso así lo ameritara.

8.       Los mercados financieros de los países Africanos, Centro Europeos y del Medio Oriente cerraron igualmente en alza.

Mercado de Bonos Latinoamericanos.

Durante el mes de febrero de 2011, se observe un gran interés en bonos corporativos latinoamericanos. Las empresas con mayor demanda de sus bonos fueron Petrobrás, America Móvil , Banco Itaú, Banco do Brasil y Cemex, todos mostrando incrementos interesantes en sus precios pero manteniendo aún retornos atractivos debido a los buenos cupones que ofrecen. Si desean información sobre alguno en particular, no vaciles en contactarnos.

Expectativas.

En una reciente charla en la Universidad de Nueva York, el Presidente de la Reserva Federal de Nueva York, Sr. William Dudley, aseguró que la economía Norteamericana aún se encuentra en vías de recuperación, pero la expectativas son muy buenas. Argumentó que ello se debe particularmente al programa de de Compra de Letras del Tesoro por parte de la Reserva Federal, e indicó que la organización gubernamental dispone de mecanismos y está preparada para utilizar los correctivos necesarios a fin de impulsar y fortalecer a la economía de USA.

La mayor preocupación en estos momentos es el incremento en los precios de los alimentos, básicamente debido a condiciones climáticas desfavorables, así como un alza en la inflación y las tasas de interés en países como China e India.  Sin embargo, Estados Unidos y Canadá poseen reservas de granos y trigo para compensar el déficit Europeo y una inflación en Asia beneficiaria las exportaciones de USA, lo que resultaría en un crecimiento de la economía y el empleo.

Más grande no es necesariamente mejor

Microsoft es una de las empresas más grandes, con una capitalización de mercado de US $ 227.06 mil   millones. El 27 de febrero de 2006, el precio de su acción cerró en $27,05. En su Balance de 2009, Microsoft tiene $ 12.35 por acción en efectivo. El 25 de febrero de 2011, la acción cerró en $26.55, para una pérdida de -1.85 % con respecto a su cierre hace 5 años. El dividendo otorgado por ésta empresa ha sido 10.20% en 5 años (aproximadamente un 2% anual). Claramente haber invertido en acciones de Microsoft ha brindado un retorno muy decepcionante, a pesar de ser una gran empresa.

 En una reciente entrevista, Warren Buffet indicó que el conglomerado que administra, Berkshire Hathaway administra $158 mil millones en activos y actualmente dispone de aproximadamente unos $ 12 mil millones para invertir. ¿Pero que puede comprar con ese dinero que sea atractivo para el fondo, cuya acción cerró el 25 de febrero en $127.550,00 por acción? El mismo Sr. Buffet indicó que se encuentra buscando, pero que está consciente que el nivel de capital que posee la empresa representa un “peso” a la hora de buscar alternativas de inversión que le sean atractivas.

Muchos fondos de inversión, cuando alcanzan niveles muy inferiores a los que Berkshire Hathaway, dejan de captar fondos y se concentran en realizar el mejor trabajo con los recursos disponibles. Es así que pueden observar como muchas empresas poseen varios fondos, con estrategias muy diversificadas a fin de proveerle al inversionista retornos que le resulten atractivos toda vez que sus precios y costos se mantienen accesibles a un público amplio.

Aún cuando resultaría pretencioso compararnos con los ejemplos anteriores y CORFISER International Finance CV no administra ni remotamente los montos antes señalados, ello nos permite ser muy dinámicos, adaptarnos con celeridad no solo a las condiciones cambiantes de los mercados financieros mundiales sino también a las exigencias de nuestros clientes. Nuestro lema es “No somos los más grandes, solo los mejores”.

Recuerden, en las finanzas ser muy grande no necesariamente es ser mejor.

Para la semana que se inicia el 28 de febrero, los mercados financieros estarán pendientes de los siguientes reportes:

1.       Ingreso Personal para Enero 2011. Los analistas esperan que el Ingreso personal se incremente un 0.3% y el Gasto Personal aumente 0.4%

2.       Contratación del Sector Privado. Se espera que la empresa privada haya contratado al menos unos 163.000 nuevos empleados en febrero 2011. En enero la contratación privada fue de 187.000 nuevos empleados.

3.       Solicitudes de beneficios de Desempleo. Se espera un leve incremento a 400.000 solicitudes.

4.       Empresas que anunciarán sus utilidades del 4to. Trimestre 2010: Costco (COST), BJ's Wholesale (BJ), Staples (SPLS), PetSmart's (PETM), H.J. Heinz (HJZ) y Del Monte (DLM).

La noticia de que Arabia Saudita incrementó su producción petrolera a 9 millones de barriles diarios, calmó un poco el mercado lo que hizo retroceder el alza del precio por barril cerrando en $99.4. No se espera mayores alzas durante la semana y el precio de éste “commodity” debería mantenerse entre $90 y $110 por barril.

Petróleo: !Las cosas no son tan graves como las pintan!

Gracias a la Internet, hoy podemos tener información instantánea sobre cualquier acontecimiento en cualquier parte del mundo. Esto a simple vista pareciera una gran ventaja, ya que no solo nos permite estar informados, sino que también nos permite tomar decisiones “supuestamente” adecuadas a las noticias que recibimos.

Sin embargo hoy 24 de febrero de 2011 leemos declaraciones como las emitidas a través de una nota de Goldma Sachs, donde se indica que “el mundo no podría lidiar con otro recorte de producción como el de Libia, en momentos en que el precio del crudo Brent se disparaba $8,50 a $120 dólares por barril, el nivel más alto desde agosto del 2008”. Algunos bancos advierten que “la caída de la producción de otro país como Libia podría llevar a una escasez de crudo y obligar a disparar medidas de racionalización, por lo que la OPEP debería actuar pronto debido a que los precios del crudo se están acercando a niveles que podrían descarrilar el crecimiento económico”.

Si bien Libia es el 3er productor en el mundo Árabe, éste produce alrededor de unos 2 millones de barriles diarios.  Ya los Emiratos Árabes indicaron que están no solo en capacidad sino en la disposición de suplir todo el petróleo que Libia deje de entregar. Más aún, la producción de Libia está destinada casi en su totalidad a Italia. El resto de Europa se suple de otras fuentes y Estados Unidos no le compra petróleo a Libia.

Entonces uno se pregunta, ¿Cuál es la gran “escasez” que se produciría? ¿Será que estos “grandes bancos de inversión” tienen intereses en contratos petroleros a través de la bolsa de valores y desean ver precios más altos del barril?

En opinión de éste analista, las noticias son exageradas e imprecisas. Los niveles de inventario que posee Estados Unidos más que compensarían la breve (muy breve) caída en los despachos, ya que Arabia Saudita en muy corto plazo supliría la demanda requerida. Y el resto del mundo no solo se beneficiaría igualmente del aumento de producción en Arabia Saudita, sino que lo que genera las empresas petroleras en el Mar del Norte y Rusia están en capacidad de absorber lo que Libia deje de suplir.

Para que el alza de precios del petróleo tenga un efecto negativo en la economía a nivel mundial, éstos deberán mantenerse en alza (por encima de los $100), durante tres meses consecutivos. Esperamos que mucho antes de ese tiempo esté resuelto, de una forma u otra, la inestabilidad en Libia.

No se crean todo lo que leen, mucha información no necesariamente significa “buena información”.

Petróleo sube, las Bolsas Financieras Mundiales bajan.

Por primera vez en seis meses, el Dow Jones retrocede por segundo día consecutivo cerrando en 12.105,78 puntos lo que representa una pérdida del 0.88%. Pero cabe destacar que en los últimos tres meses, el DOW ha subido más de un 10%, por lo que las caídas de estos días no representan pérdidas en lo que va del año.

Básicamente la violencia en Libia es la responsable por lo anterior, ya que ello ha llevado el precio del petróleo a tocar los $100 por barril, su nivel más alto desde Octubre del 2008. Es obvio el efecto negativo que esta alza de precio tendría en las economías a nivel mundial.

Específicamente en Estados Unidos,  por cada $10 que suba el precio del barril de petróleo, ello implica una reducción de 0.5% en el crecimiento del PIB. Para que suceda lo mencionado, el alza debería ser “sostenida”, esto significa que debería mantenerse en niveles de $100 por barril durante tres meses consecutivos. La gasolina se ubicaría en el orden de $3,50 por galón lo que afectaría a toda la cadena de distribución. El resultado sería que la economía Norte Americana crecería en un 3.1% en el 2011 (en vez de 3.6% estimado actualmente).

Es importante señalar que Libia produce alrededor de 2 millones de barriles diarios, mayormente para el mercado Europeo. Y ya los Emiratos Árabes indicaron que están en capacidad y tienen la disposición de suplir lo que Libia deje de producir.

Los elementos fundamentales en Wall Street se mantienen muy positivos y es por ello que mantenemos el optimismo en cuanto a las inversiones en acciones.

Wall Street y Libia

Ciertamente la bolsa de valores de Nueva York vivió un muy mal momento el día de ayer 22 de febrero de 2011.

Los disturbios en Libia, el 4to productor petrolero de la región Árabe, crearon temor entre los inversionistas que prefirieron vender posiciones y mantenerse líquidos ante la expectativa de lo que sucederá. Es así que también observamos un repunte en el precio del petróleo, llegando el  West Texas a alcanzar niveles sobre los $92 por barril. Lógicamente un incremento de petróleo tendrá su impacto en el costo de producción a nivel mundial.

Sin embargo,  reportes sobre la confianza del consumidor en Estados Unidos sobre la recuperación económica, muestra signos de confianza. El Índice de confianza creció en febrero a su nivel más alto de los últimos tres años.

El comportamiento bursátil de los próximos días será un indicativo de la tendencia que seguiremos experimentando. Una corrección era necesaria y los principales Índices bursátiles aún se encuentran muy por encima de lo observado hace 12 meses atrás.

Para hoy miércoles 23 de febrero de 2011 los futuros de los Índices bursátiles apuntaban a un alza en la apertura de las actividades. El consenso es que a pesar de los problemas en Libia, mucho del petróleo que éste produce no es comprado por Estados Unidos y por ende las preocupaciones mostradas ayer fueron un tanto exageradas.

El centro de atención hoy será en las cifras de ventas de viviendas ya construidas, el cual se espera baja a un promedio de 5.23 millones de unidades vendidas en lo que va del año 2011. Igualmente se espera por el reporte trimestral de Saks (SKS). El reporte de Hewlett-Packard fue bastante regular, al indicar la empresa que sus ventas bajaron y su visión de corto plazo es que no logren recuperar mucha de sus ingresos por baja demanda de computadoras personales. La acción caía un 10% en pre apertura.

Los mercados internacionales mostraban señales mixtas. El FTSE 100 de Gran Bretaña cae un 0.4%, el DAX de Alemania un 0.2% y el CAC 40 de Francia subía un 0.2%. En Asia el Hang Seng de Hong Kong perdía un 0.4%, el Nikkei de Japón  descendió un 0.8% y el Índice Coimpuesto de Shanghai ganaba un 0.2%

Los futuros de Oro ganaban $3.40 para ubicarse en $1.404,05 la onza, los futuros de petróleo sumaron $0.55 a $95.57 por barril y la Letras del Tesoro Americano a 10 años cayeron en precio para ubicar su rendimiento en 3.48%. El Euro se ubicó en $1.37.

Inversionistas mantienen su optimismo en invertir en acciones. Semana 14 al 18 Febrero 2011

Por tercera semana consecutiva, el Índice S&P500 cierra con ganancias de 6.8 en lo que va del año 2011, más de 20% de incremento en los últimos 6 meses.

A pesar de que varios analistas han indicado su preocupación por esta rápida escalada, los inversionistas minoritarios continúan adquiriendo acciones. Contrario a los que grandes firmas ha indicado, el pequeño inversionista espera una leve corrección, como lo que se observa en las mañanas al abrir la bolsa de Nueva York, para luego empezar a acumular posiciones. Es así que se vemos el patrón de que el S&P 500 abre con leve baja, para luego cerrar la jornada con buenas ganancias.

Ciertamente el volumen de transacciones es bajo, pero esto pudiera bien ser un indicativo de que aún cuando hay optimismo, los inversionistas están obrando con cautela y poco a poco van construyendo sus portafolios. Una medida de esto es que el Índice de volatilidad “CBOE Volatility Index – VIX” ha aumentado. La correlación entre el VIX y el S&P 500 es inversamente proporcional, esto quiere decir que si el VIX sube, el S&P 500 debería bajar. Sin embargo el VX aumentó 4.7% esta semana que concluyo el 18 de febrero, pero aún es históricamente bajo en comparación con meses anteriores.

Mientras la Reserva Federal de Estados Unidos mantenga las tasas de interés bajas, es muy probable que continuemos observando la tendencia de los inversionistas de acumular acciones. Y lo más probable es que las tasas se mantengan bajas durante el 2011. Pero aún cuando las tasas empiecen a subir,  las actuales inversiones en bonos dejarán de ser atractivas por su bajo rendimiento, cosa que impulsará a la venta de estos títulos y a la rotación de parte de ese dinero hacia acciones, que mostrarán posibilidades de apreciación de capital más atractivos que nuevos bonos. Cabe destacar que a mediano plazo, una inversión en acciones de buena calidad será siempre una mejor protección del patrimonio contra los efectos de la inflación.

Es posible que la semana entrante los mercados muestren una actividad más moderada, pero manteniendo una leve tendencia alcista.

El lunes los mercados financieros en Estados Unidos permanecerán cerrados debido a la observación del Día de los Presidentes, en conmemoración al aniversario del nacimiento del Presidente Washington.

Comentarios Febrero 17, 2011

Credit Suisse aumenta la meta de cierre del año para el Índice S&P 500

Hoy jueves 17 de febrero de 2011, Credit Suisse indicó a través de un comunicado a sus clientes, que los inversionistas de largo plazo no mantienen suficientes inversiones en acciones en sus portafolios.

Según el analista de Credit Suisse el Sr. Andrew Garthwaithe, los Índices de Riesgo Crediticio se encuentran en niveles que sugieren mantener entre un 10% y un 15% en acciones en el portafolio de un inversionista tradicional.  

De igual manera, la institución indicó que una consolidación del mercado es posible en el corto plazo, pero las correcciones serán leves.

CIERRE INDICE BURSÁTILES		FEBRERO 17, 2011
INDICE	CIERRE	% VARIACIÓN
DOW JONES	12,318.14	0.24%
NASDQ	2,831.58	0.21%
S&P 500	1,340.43	0.31%
Letras 10Y	3.57%	-1.30%
Dólar/Euro	1.36	0.34%

Acciones finalizan el día en su nivel más alto de los últimos dos años

No resultaría descabellado pensar que en cualquier momento observemos una corrección hacia la baja en los mercados bursátiles. Las continuas alzas pudieran indicar lo mencionado. La información sobre un leve aumento de la inflación, así como el aumento en los precios de materias primas, hacen pensar que las utilidades de las empresas pudieran verse afectadas por estos costos. No obstante la Reserva Federal Norteamericana mantiene su interés en la Bolsa de Valores y ha expresado su compromiso en apuntalar las transacciones accionarias.

El Índice de Precios al Consumidor aumentó 0.4% en Enero, con lo que comienzan a verse indicios de que la inflación manifiesta un leve camino ascendente. Esta información es de relevancia para los inversionistas de renta Fija, ya que los precios de sus inversiones se verán afectadas al aumentar las tasas de interés.

Lo anterior resulta de beneficio para los inversionistas de acciones, ya que la tendencia sería vender activos de renta fija y comprar acciones. Se espera que esta tendencia continúe bien entrada la segunda mitad del 2011.