Una pausa en el camino

Una corrección de mercado que apenas muestra una pausa en el camino

v  Tras cinco semanas consecutivas de alzas, pero una baja volatilidad, los principales índices accionarios de EE.UU., finalizarán la semana con una baja de alrededor del -0,5%.

v  Sin embargo y a juzgar por el comportamiento del Índice VIX (que mide la volatilidad) y que se encuentra por debajo del 15%, es probable que el descenso observado ésta semana se trate de una corrección de mercado.

v  El dólar también corrigió frente a las principales divisas extranjeras, y el euro cotiza con una leve suba semanal en el entorno a los EURUSD 1,3270.

v  Muchos analistas sostienen que los mercados han tenido un impulso demasiado veloz (con el S&P 500 habiendo alcanzado el lunes un máximo por encima de los 1.410 puntos), por lo que es muy factible ver una pausa como la observada ésta semana.

v  Lo más destacado de las últimas ruedas tuvo que ver con una contracción de la actividad manufacturera en China y de la Eurozona. Nuevamente re aparece la preocupación de una recesión de la economía a nivel global, mientras que a su vez en EE.UU. se han publicado resultados dispares del mercado de viviendas (las ventas de nuevas viviendas cayeron -1,6% Mes a Mes en febrero).

v  JAPON: Esta semana, el primer superávit comercial del país en cinco meses y un restablecimiento de la confianza entre los fabricantes se sumaron a las expectativas de que la economía nipona está creciendo de nuevo, lo que reduce la necesidad de una mayor flexibilización de la política monetaria.

v  CHINA: Otra de las noticias negativas de la semana ha sido que la empresa minera BHP Billiton (BHP) advirtió que la producción china se está desacelerando y esto conlleva una baja de la demanda del mineral de hierro del mayor consumidor mundial, que sin duda aplanará toda la demanda global.

v  Países como Australia muestran preocupación sobre el tema. Las exportaciones australianas en los últimos años han estado dominadas por los envíos de derivados del acero, y han sido una fuente de ingresos clave para diversas compañías mineras, incluyendo BHP, Rio Tinto PLC y otras que operan en el noroeste del país. Según un alto ejecutivo de la división de BHP Billiton, el crecimiento de la demanda del mineral de hierro en China caerá a un solo dígito, si es que ya no se encuentra en dicho nivel.

v  En cuanto a indicadores de la semana que viene, lo más importante en EE.UU. tendrá que ver con la publicación de la confianza del consumidor, los bienes duraderos, la tercera estimación del PIB del 4ºT11 y el sentimiento del consumidor de Michigan.

Noticias corporativas

Apple (AAPL): tal como se esperaba la empresa anunció el pago de un dividendo luego de 17 años así como también un plan para recomprar acciones por USD 10 Bn. Sin embargo, el dividendo declarado no cubrió las expectativas de un Dividend Yield de 2,5%. Los accionistas recibirán un dividendo trimestral de USD 2,65 por acción en el período que comienza el 01 de julio (cuarto trimestre fiscal de 2012), mientras que la recompra de acciones comenzará a regir a partir del primer trimestre fiscal de 2013, que comienza en septiembre.

UPS (UPS): la empresa de currier ofertó para comprar TNT Express (TNTEY) a EUR 9,50 por acción, en una operación que totalizaría los EUR 5,2 Bn. En un anuncio conjunto, las compañías señalaron que UPS incrementó su oferta un 53,7% por sobre el precio de las acciones al 16 de febrero. El mes pasado la oferta había sido de EUR 9 por acción, por lo que UPS incrementó el monto de la oferta en 5,6%.

Amazon (AMZN): la compañía rebajó la semana pasada los precios de sus servicios de almacenamiento basado en internet y señaló que los mantendría en niveles bajos mientras pueda, lo que puso presión sobre sus competidores en cuanto a sus políticas de precios. De esta manera, Amazon recortó los precios en un 37% de sus servicios en la nube, así como también lo hizo en otros servicios.

Tiffany (TIF): la importante cadena de joyerías prevé mayores ventas para el año 2012, impulsadas por una mayor expansión en Asia y América, y que los negocios van camino a cumplir con sus proyecciones. Tiffany señaló en enero que sus clientes de EE.UU. y Europa contuvieron sus comprar por la volatilidad en los mercados financieros y la crisis de la Eurozona. La empresa espera que este año las ventas netas a nivel global crezcan 10% y pronosticó una ganancia de entre USD 3,95 y USD 4,05 por acción.

Oracle (ORCL): reportó resultados trimestrales y ventas de nuevas licencias correspondientes al tercer trimestre fiscal de 2012, superando las expectativas del mercado. En este sentido, las ventas de nuevas licencias totalizaron USD 2,37 Bn, lo que representó un crecimiento de 7% respecto al trimestre anterior. En cuanto a la ganancia por acción de la compañía, la misma se ubicó en USD 0,62, por encima de los USD 0,56 estimados por el mercado.

General Mills (GIS): una de las compañías líderes del sector alimentario de EE.UU., reportó sus resultados correspondientes al tercer trimestre fiscal de 2012. Según el balance de la empresa, las ventas netas totalizaron USD 4,12 Bn, lo que representó un 13% más que las registradas en el mismo período de 2010, aunque este incremento en las ventas se contrasta con un significativo incremento de 17,9% interanual de los costos de ventas.

Nike (NKE): la reconocida marca de artículos deportivos reportó sus resultados correspondientes al tercer trimestre fiscal de 2012 luego del cierre de las operaciones del día de ayer. El resultado neto de la compañía fue una ganancia de USD 560 M o USD 1,20 por acción, superando tanto las expectativas (consenso USD 1,17 por acción) como el resultado del mismo período del año anterior (USD 1,08 por acción). Los ingresos por ventas de Nike totalizaron en dicho período USD 5,8 Bn, lo que se compara con las ventas registradas en el 3ºT11 de USD 5,1 Bn. Por otro lado, la empresa anunció un plan para recomprar 2,5 millones de acciones por un total de USD 239 M.

FedEx (FDX): las ganancias reportadas correspondientes al período fiscal 3ºT12 superaron las expectativas, impulsadas por mayores ingresos como consecuencia de un incremento en los envíos. Asimismo, la empresa estimó que los avances se extenderán al próximo trimestre. La ganancia neta de FedEx para dicho trimestre fue de USD 521 M o USD 1,65 por acción, lo que se compara con los USD 231 o USD 0,73 por acción registrados en el mismo período del año pasado. En cuanto a los ingresos de la empresa, los mismos tuvieron un avance interanual de 9%, pasando de USD 9,7 Bn en el 3ºT11 a USD 10,6 Bn en el 3ºT12.

EE.UU.: mal dato de ventas de nuevas viviendas

•         El inicio de viviendas cayó hasta las 698.000 unidades en febrero, peor a lo esperado.

•         Los permisos para la construcción subieron hasta las 717.000 unidades en febrero, positivo.

•         Las ventas de viviendas existentes cayeron hasta los 4.590.000 en febrero.

•         Los pedidos de subsidios por desempleo bajaron la semana pasada hasta los 348.000.

•         El índice de indicadores líderes subió 0,7% en febrero, mejor a lo esperado.

•         Las ventas de nuevas viviendas decepcionaron al mercado cayendo -1,6% (MoM) en febrero las 313.000 unidades.

EUROPA: débiles datos de la producción manufacturera de la región

•         El índice de confianza empresarial de Francia subió hasta los 96 puntos en marzo, mejor a lo esperado.

•         Las ventas minoristas de Italia subieron 0,7% (MoM) en febrero, por encima de lo esperado.

•         El PMI de Alemania se contrajo en marzo hasta los 48,1 puntos.

•         El PMI de la Eurozona bajó hasta los 47,7 puntos en marzo desde los 49,0 del mes anterior.

•         Las ventas minoristas de Inglaterra cayeron -0,8% (MoM) en febrero, más de lo esperado.

•         La oferta monetaria M3 de Suiza subió 6,4% (YoY) en febrero, menos que el mes anterior.

•         Los préstamos netos del sector público de Inglaterra subieron hasta los GBP 12,9 Bn en febrero.

•         El índice de precios al productor de Alemania subió 3,2% (YoY) en febrero, en línea.

•         La inflación de Inglaterra se ubicó en el 3,4% (YoY) en febrero, apenas por encima de lo estimado.

•         La cuenta corriente de la Eurozona resultó de 4,5 Bn en enero, mayor al mes anterior.

•         Las órdenes industriales de Italia cayeron -5,6% (YoY) en enero, peor a lo esperado por el consenso.

Mercados con tendencia alcista, el S&P 500 supera los 1.400 puntos RESUMEN SEMANAL 12 a 16 de Marzo 2012

16 de marzo de 2012
Mercados con tendencia alcista; el S&P 500 supera los 1.400 puntos

Los mercados accionarios de EE.UU. cierran otra semana en alza, esta vez con una apreciación del 2,5% para el S&P 500, superando ya los 1.400 puntos, cifra no observada desde junio del 2008. Asimismo, el dólar mantiene su tendencia alcista de corto plazo frente a sus pares.

Lo más destacado de esta semana ha tenido que ver con una nueva reunión del FOMC y los buenos resultados conocidos sobre un nuevo stress test a los bancos de EE.UU., donde 15 de 19 instituciones  aprobaron el test.

La Reserva Federal no dio demasiados detales sobre las posibilidades de un nuevo alivio monetario, pero si ofreció una ligera mejoría en cuanto al panorama económico en la nación, aun cuando reiteró sus preocupaciones por el alto nivel de desempleo.

En la Eurozona, los ministros de Finanzas dieron a principios de esta semana su aprobación final al segundo rescate para Grecia y apuntaron ahora contra España, exigiendo que el país busque a un objetivo de déficit más estricto este año con el fin de cumplir su meta para el 2013. Según el análisis de los organismos internacionales de crédito, el paquete de nuevo financiamiento, reestructuración de deuda y reformas fiscales pueden poner a la deuda griega en una senda sostenible, pero el país helénico debe velar por buenas políticas hasta el 2030 para que funcione.

La agencia Fitch subió la nota de crédito del país helénico hasta “B-”, luego del positivo canje de deuda acordado con los inversores privados, pero S&P dijo que la calificación crediticia del país se mantendrá en default selectivo hasta que concluya el canje de bonos griegos bajo leyes internacionales, entendiendo que ello ocurrirá el 11 de abril del 2012, según un comunicado emitido.

En Italia, el país colocó la cantidad máxima prevista de EUR 6 Mil Millones en bonos a 3 años, pagando el más bajo rendimiento desde octubre del 2010, gracias a la confianza que se generó tras los comentarios de la Fed y la sostenida demanda de los inversores luego de la inyección de efectivo del Banco Central Europeo. De esta manera, la buena subasta de bonos le permitió al país rebajar el spread con los bonos de deuda a 10 años de Alemania, y el Gobierno dijo que podría bajar mucho más hacia fines de año. Algunas reformas del primer ministro Mario Monti han contribuido a mejorar la confianza de los inversores.

En cuanto a indicadores de la semana que viene, lo más importante tendrá que ver con la publicación del inicio de viviendas, los permisos para la construcción y las ventas de viviendas nuevas y existentes en EE.UU., y en Europa se esperan los resultados del PMI y PMI Servicios de la región.

EE.UU.: Indicadores para la próxima semana. Los informes macroeconómicos más importantes serán:

·         Inicio de viviendas: se espera un avance hasta los 700.000.
·         Ventas de viviendas existentes: consenso estimado 4.610.000 unidades
·         Ventas de viviendas nuevas: se estima una suba hasta 326.000.

Noticias corporativas más Relevantes

Coca-Cola (KO): Junto con Pepsico (PEP) están realizando cambios a la producción de un ingrediente en sus bebidas colas para no tener que añadir una advertencia de cáncer en los envases. Los cambios no alteraran el sabor, ni el color ni la fórmula de las famosas bebidas, de acuerdo a comunicados emitidos por ambas compañías.

General Electric (GE): La empresa concentrará su atención en aumentar su dividendo y mejorar los márgenes mientras enfrenta un prolongado período de inestabilidad económica. El presidente ejecutivo de la empresa comunicó en su carta a los accionistas que se está viviendo en un mundo volátil y en una nueva era económica.

Yahoo (YHOO): la compañía demandó a la red social Facebook por infringir 10 patentes. Esta demanda resalta la creciente cantidad de litigios respecto a violaciones de patentes que se ha dado en los últimos tiempos. Un vocero de Facebook señaló que están decepcionados porque Yahoo es un socio comercial importante para la red social

Intel (INTC): el mayor productor de chips está evaluando la creación de un sistema de televisión paga que pueda ser reproducida en televisores, computadoras y dispositivos móviles. La empresa ha hecho intentos de acercamiento a distintas compañías de medios y canales para adquirir los derechos de transmisión de la programación. El sistema permitiría a los consumidores acceder a los contenidos mediante cualquier dispositivo con conexión a internet, sin necesidad de tener contratado un servicio de cable.

IBM (IBM): la empresa está recurriendo a un torrente de datos para lograr los objetivos de crecimiento de 2015. De acuerdo a un comunicado de la CEO, Virginia Rometty, la empresa está bien encaminada para alcanzar la meta de generar ganancias operativas de USD 20 por acción para el año 2015 (en 2011 fue de USD 13,44).

JPMorgan (JPM): El principal banco de EE.UU. sorprendió anunciando un aumento de 20% de los dividendos luego de la aprobación regulatoria. El anunció ocurrió dos días antes de los previsto, los que llevó a la FED a adelantar los resultados del último stress test realizado a los 19 mayores bancos de EE.UU. De esta manera, el dividendo pasó de USD 0,25 por acción a USD 0,30. Además el banco anunció la recompra de acciones por USD 15 Bn.

Citigroup (C): el banco que tomó la mayoría de la ayuda del gobierno durante la crisis financiera de 2008 fracasó en las pruebas realizadas por la FED, por lo que deberá ajustar su plan de capital. El plan habría incluido una solicitud para elevar el monto a pagar en concepto de dividendos, pero fue rechazado por la Reserva Federal, por lo que el banco presentará una versión revisada hacia finales de este año.

Apple (AAPL): a pesar que los consumidores se agolpan en los locales para poder adquirir el nuevo iPad, muchos analistas están preocupados por el vertiginoso ritmo de crecimiento en la cotización de las acciones de la compañía. Ayer la acción de AAPL testeó el nivel de los USD 600 por primera vez en su historia, aunque la rueda cerró con toma de ganancias. En lo que va del año, la acción de Apple lleva ganado 45%, habiendo alcanzado los USD 500 hace un mes atrás. No obstante, algunos analistas dan un panorama optimista, con objetivos por encima de los USD 700.

eBay (EBAY): la división procesadora de pagos PayPal de la compañía, podría convertirse en el primer operador extranjero con licencia para procesar pagos en China, ganándole la pulseada a empresas locales como la división de pagos de Alibaba Group (ALIBABZ).

EE.UU.: las ventas minoritas subieron 1,1% en febrero (positivo)

•      Las ventas minoristas subieron 1,1% en febrero, por encima de lo esperado y el mejora dato en mucho meses.
•      La cuenta corriente arrojó un déficit de –USD 124 Bn en el 4ºT11, peor a lo esperado.
•      El presupuesto del Tesoro dio un resultado de –USD 231,7 Bn, mayor al esperado.
•      Los pedidos de subsidios por desempleo cayeron la semana pasada hasta los 351.000.
•      El índice de precios al productor subió 0,4% en febrero, apenas por debajo del consenso.
•      El índice Fed de Filadelfia resultó de 12,5 puntos en marzo, en línea con lo estimado.
•      La inflación de febrero se ubicó en 0,4% (MoM), en línea.
•      La producción industrial no creció en febrero, cuando se esperaba una suba de 0,5%.
•      El sentimiento del consumidor de Michigan cayó en marzo hasta los 74,3 puntos, desde los 75,3 puntos del mes anterior.

EUROPA: Zew Survey alemán mucho mejor de lo esperado

•      El balance comercial de la Eurozona publicó un déficit de –EUR 7,5 Mil millones en enero, peor al esperado.
•      El balance comercial de Italia cayó hasta los –EUR 4,35 Mil millones en enero, empeorando el resultado del mes anterior.
•      El índice de costos laborales de la Eurozona subió 2,8% (YoY) en el 4ºT11, más de lo esperado.
•      La deuda general del Gobierno de Italia fue en enero de EUR 1,9 Trillones, frente a EUR 1,89 Trillones del mes pasado.
•      La tasa de desempleo de Inglaterra se mantuvo estable en 8,4% en febrero.
•      El índice de precios al consumidor de la Eurozona creció 2,7% (YoY) en febrero, en línea con lo esperado.
•      El índice Zew Survey de Alemania subió a 22,3 puntos en marzo, muy por encima de lo esperado.
•      El índice de precios al consumidor de Francia subió en febrero 2,3% (YoY), a tono con lo esperado.
•      El balance comercial de Inglaterra arrojó un déficit de –GBP 1,7 Mil millones en enero, mejor al consenso.
•      En Europa, el índice de precios mayoristas de Alemania subió 1% (MoM) en febrero.
•      El PIB de Italia se contrajo -0,7 (QoQ) en el 4ºT11.

Recuperación del sistema financiero en EEUU: Lento y cauteloso ante la crisis Europea

La Reserva Federal se anticipó la publicación del último stress test realizado al sector bancario de EE.UU., en donde la gran mayoría pudieron superar las pruebas realizadas: sólo cuatro entidades fallaron en su evaluación.

Stress Test EE.UU.: resultados de los bancos del país
Banco	¿Pasó o no?	Banco	¿Pasó o no?
Ally Financial	No	Keycorp	Si
American Express	Si	MetLife	No
Bank of America	Si	Morgan Stanley	Si
BNYMellon	Si	PNC Financial	Si
BB&T	Si	Regions Financial	Si
Capital One	Si	State Street	Si
Citigroup	No	SunTrust Banks	No
Fifth Third Bancorp	Si	USBancorp	Si
Goldman Sachs	Si	Wells Fargo	Si
JPMorgan	Si

La velocidad de la recuperación del sector financiero luego del colapso de Lehman Brothers fue lenta, pero lo hizo de manera constante. El comunicado se anticipó dos días a lo esperado, luego que JPMorgan informara que la Reserva Federal de EEUU (FED), había aprobado sus intenciones de incrementar un 20% el monto a pagar de dividendos y planes de recompras de acciones por USD 15 Mil Millones.

¿En qué consistió el stress test? Los especialistas de la FED tuvieron que determinar qué niveles de capital necesitan los distintos bancos para poder hacer frente a una eventual crisis. En este sentido la Reserva Federal evaluó un escenario base de una contracción de la actividad económica de 8%, un desempleo de 13%, una caída de 50% en el precio de las acciones y una baja de 20% en el precio de las viviendas, es decir un escenario lo suficientemente severo como para poder determinar la capacidad que tienen los bancos de EE.UU. para afrontar pérdidas inesperadas.

Una falla en el stress test, implica mayores exigencias por parte de los reguladores en cuanto a volúmenes de capital, provocando un desplome en las acciones de quienes fallaron. En caso contrario, si los bancos pasan la prueba, podrían incrementar los pagos en dividendos e incluso procurar la recompra de acciones. Para superar la prueba, el ratio de capital de Nivel 1, que es la medida de la capacidad de los bancos para absorber los shocks financieros, deberá ser de 5% o más.

Los bancos están mejor capitalizados que años atrás, poseen balances más sólidos y carteras de crédito con menor riesgo. Es probable que las acciones del sector tengan un gran desempeño este año, pero la exposición de los bancos a la deuda europea podría ser un limitante.

El Banco Central Europeo (BCE) ofertó otra ronda de préstamos baratos al sector financiero. El Petróleo sigue su camino ascendente

Los mercados se encaminan a cerrar otra semana con pocos cambios frente a la anterior, en la que los movimientos de las bolsas de EE.UU. han mostrado una bajísima volatilidad.  De esta manera, tanto el Dow Jones, como el S&P 500 operan con una leve alza semanal inferior al 1% y el euro cae hasta los EURUSD 1,32.

Lo más destacado de esta semana tuvo que ver con una nueva ronda de préstamos por parte del Banco Central Europeo (BCE), al sector financiero europeo.  Esta estrategia del BCE, tiene como objetivo impulsar la actividad de un debilitado sector bancario de la región y ha contribuido a las alzas de los mercados de valores globales a inicio de 2012.

Por otro lado, el tema de los precios del petróleo y su aproximación a la zona de los USD 110, ha sido una de las mayores preocupaciones del mercado en estos días, de todos modos el aumento de las reservas de crudo de EE.UU. podría ser uno de los factores que contenga el alza de los precios del mismo.

Por su parte, el Presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, el Sr. Ben Bernanke dio esta semana indicios de que por el momento no habrá un nuevo plan de estímulos a la liquidez monetaria, conocido como QE3.

En cuanto a indicadores de la semana que viene, lo más importante en EE.UU. tendrá que ver con el ISM Servicios, la tasa de desempleo, el ADP de empleo y el balance comercial. En Europa, se esperan los anuncios sobre tasas de interés del BCE y BoE.