· Tal como se indicara en el Reporte del 23 de Noviembre en la sección de Análisis Técnico sobre el euro, la divisa ha experimentado una notable tendencia hacia la baja habiendo alcanzado los niveles de EURUSD 1,3366 y de EURUSD 1,3020 (incluso penetrando hacia la baja el soporte psicológico de EURUSD 1,30).
· Luego de un ligero rebote inter diario, el euro opera en la zona de EURUSD 1,3020 y la pregunta es ¿hacia dónde va su precio ahora?
· Si bien no se descarta un rebote de corto plazo teniendo en cuenta como primera resistencia EURUSD 1,3150, existe la posibilidad de que a mediano plazo (1er trimestre dl 2012), la moneda mantenga una tendencia hacia la baja transándose entre EURUSD 1,2870 y EURUSD 1,2450 (ver gráficos adjuntos).
· Los problemas de deuda en los países de Europa, la baja en la tasa de interés de referencia por parte del BCE, y las mayores probabilidades a una recesión en la región en 2012, son algunos de los motivos de la depreciación del euro frente al dólar.
· La semana pasada Mario Draghi, bajó la tasa de interés de referencia en Italia a 1% desde 1,25% y 1,50% a principios de noviembre.
· Cuando un país ajusta su tasa, se da una depreciación de su moneda.
· Sin llegar al extremo de decir que el euro podría llegar a desaparecer, se puede afirmar que la misma se ha debilitado mucho en los últimos meses y que la tendencia es que continúe a la baja en el mediano plazo.
· Ni siquiera ha ayudado la recuperación del petróleo a los niveles por encima de los USD 100 hace algunas semanas. Históricamente los precios del euro tenían una importante correlación positiva con la evolución del crudo. Últimamente no se está cumpliendo dicha relación.
· La baja en los precios de muchos commodities (principalmente agrícolas) y muchos indicadores macroeconómicos positivos en EE.UU (y juegan a favor del dólar), contribuyen a la tendencia bajista en la paridad.
· El fin de semana pasado las autoridades de la Eurozona llegaron a un acuerdo en la región que lejos estuvo de tranquilizar al mercado. En la última decisión del BCE, lo único que dio a conocer fue una serie de medidas para incrementar la liquidez de los bancos europeos, pero ante las presiones respecto a una acción radical para detener el deterioro de los mercados financieros de la Eurozona, el titular de BCE se abstuvo diciendo que no ve peligros de deflación y que un artículo en la Constitución de la Unión le impide salvar estados en particular.
· El BCE sostiene que los gobiernos deben abordar la causa de la crisis, ya que se centra en conseguir préstamos de los bancos en lugar de aumentar las compras de bonos de naciones endeudadas.
· Por otro lado, el viernes pasado los líderes europeos reunidos en Bruselas llegaron a un principio de acuerdo en cuanto a mayor disciplina fiscal, aunque todavía hay divisiones en lo referente a las formas en que será implementado y no incluye a los 27 países miembros de la Unión Europea (sólo a los 17 países de la Eurozona).
· De todos modos, los acuerdos no sirvieron para alejar los miedos de los inversores y, por si esto fuera poco, las agencias calificadoras de riesgo volvieron a alertar hacia futuros recortes de los rating crediticio tanto de países de Europa como de los principales bancos de la región.
Figura 1
Credit Default Swaps (CDS): principales países europeos, precios al 14/12/2011
| País | CDS | Variación diaria |
| Portugal | 1.213 | 0.5 |
| Irlanda | 766 | 2.1 |
| España | 442 | 0.6 |
| Italia | 574 | 1.2 |
| Francia | 234 | 3.0 |
| Alemania | 102 | 0.5 |
| Reino Unido | 97 | -2.0 |
| Suecia | 82 | 7.1 |
| Noruega | 47 | 5.5 |
| Bélgica | 329 | 2.1 |
Fuente: elaboración propia en base a información de Bloomberg
· Si bien no se descarta un rebote de corto plazo, teniendo en cuenta como primera resistencia la de los EURUSD 1,3150 (luego hasta el 38% de Fibonacci de los EURUSD 1,3430), para el mediano plazo (transitando el 2012) la moneda tiene objetivos bajistas en los EURUSD 1,2870 y EURUSD 1,2450 (ver gráficos de más abajo). La situación de la región es más que delicada y una recesión de la Eurozona parece estar prácticamente descontada.
Figura 2
EURUSD: últimos 10 meses, M.A. de 21 y 14 ruedas. RSI y MACD (paneles inferiores)
Fuente: cálculos propios con data de Reuters
· La perspectiva del euro en el largo plazo muestra un comportamiento de altibajos en los precios entre los máximos del 2008 cercano a los EURUSD 1,6000 hasta los mínimos del 2010 y 2005 en entorno a los EURUSD 1,1800.
· La delicada crisis que se vive en la Eurozona continuará presionando los precios en el mediano plazo con los siguientes objetivos y soportes bajistas: EURUSD 1,2873, EURUSD 1,2460 y EURUSD 1,1860.
· El promedio móvil de 200 ruedas se muestra ya inclinándose hacia el lado negativo y bien por encima de la línea de los precios.
· En cuanto a los osciladores técnicos, los mismos se muestran con pendientes negativas y aún lejos de las áreas de saturación.
Figura 3
EURUSD: últimos 7 años, M.A. de 200 ruedas. RSI y MACD (paneles inferiores)
Fuente: Cálculos propios con data de Reuters
